宏觀方面，觀察基欽等四個(gè)時(shí)間維度的經(jīng)濟(jì)周期，預(yù)計(jì)2020年全球宏觀經(jīng)濟(jì)有望階段性復(fù)蘇；預(yù)計(jì)2020年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)或有底無(wú)高。

2020年大概率進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存階段。基建投資回升，地產(chǎn)穩(wěn)、外需回暖有利于2020年從去庫(kù)存周期轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫(kù)存周期。產(chǎn)成品庫(kù)存增速和鋼材價(jià)格具有很好的相關(guān)性。

需求方面，2020年中國(guó)鋼材需求有望保持小幅增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2019年全年粗鋼表觀消費(fèi)9.36億噸左右，同比增7.5%左右；2020年基建、房地產(chǎn)、汽車、家電等行業(yè)用鋼都會(huì)小幅增長(zhǎng)；2020年粗鋼表觀消費(fèi)或達(dá)到9.50~9.67億噸。

供給方面，2020年中國(guó)供給有望保持小幅增加，預(yù)計(jì)2020年粗鋼產(chǎn)量有望穩(wěn)中略增2000萬(wàn)噸左右。

2020鋼鐵行業(yè)可以形容為“爬坡過(guò)坎”。

“四坡”：在盈利和環(huán)保驅(qū)動(dòng)下的有效產(chǎn)能增加；在經(jīng)濟(jì)下行逆周期調(diào)控下的供需略增；在在宏觀不確定因素及地緣政治背景下的進(jìn)口增加；在穩(wěn)中求進(jìn)的新時(shí)代背景下的高質(zhì)量發(fā)展。

“三坎”：在經(jīng)濟(jì)下行壓力下的階段性鋼價(jià)下跌；行業(yè)盈利收窄，甚至部分品種階段性虧損；在宏觀不確定因素背景下的出口下降。